DCA 不如全力投入比特币有效
发布时间：2021/09/13 丨 文章来源：未知 丨 浏览次数：
普遍引用的平均美元成本方法可能不如一次性购买有效。
如今，加入 DCA 军队在比特币圈中很流行：以美元成本平均将您的储蓄存入比特币。如果您一次存入一点，即使是每天 1 美元、5 美元或 10 美元这样的微不足道的金额，您也可以将您的藏品变成非常可观的财富。它使旅程更加顺畅，并克服了以（直到两分钟前似乎是）非常高的价格购买的心理障碍。
DCAing 是比特币人从传统金融领域继承的一种投资策略——这是完全错误的。
首先，让我提出一些警告：我喜欢哈斯·麦库克（Hass McCook）；他的文章，尤其是关于能源使用的文章，令人惊叹。我不否认他的结论，即 DCA 军队将有利于比特币网络的价格稳定，并有利于将 sats 转移到强者手中。大多数人都没有勇气承受用他们所拥有的一切购买上衣的风险。对于我们中的更多人来说，每天重复一件小事的心理承诺装置将可怕的储蓄决定变成了日常习惯。
但作为一项基于结构性向上移动资产的投资论点，它毫无意义。大多数人都听过的人都喜欢投资打趣道巴菲特或肯·费舍尔说，“时间在市场上击败添荷兰国际集团市场;” DCA 在特定时间段内将当前的美元储蓄存入比特币，故意延迟您在市场上的时间，以换取避免出现可怕的市场时机错误的前景。
然后让我释放一下我的逆势本性并说以下内容：如果你有一堆钱要进入升值资产， DCAing在心理上是舒缓的，但在理性上是愚蠢的。
平均美元成本的优点
与许多事情一样，我们经常向初学者提供专业人士不遵循的实用建议。有时我们甚至给出的建议并非字面上的真实，而是完成了工作并使初学者克服了最初的困境。我们教导不熟悉枪支的人始终将它们视为已上膛且不安全，即使我们知道它们两者都不是；我们指导孩子们跟随他们的棒球挥杆或高尔夫击球动作，即使他们击球后的动作不会对球的轨迹产生任何影响。
类似的事情正在将越来越多的资产转移到比特币中：这很有意义，并且可以追溯到传统金融中经过充分研究的多元化策略。
随着时间的推移，将美元成本平均转化为投资的优点是双重的。首先，DCAing 允许更顺畅的旅程：您在便宜的时候购买，在贵的时候购买，这意味着随着时间的推移，您可以获得不错的成本基础 - 无需知道什么时候。这可以安抚人们的神经，让他们对价格波动感到满意，并控制他们的情绪，这样他们就不会偏离随着时间推移而有效的策略。
其次，您可以避免在 30-50% 反转之前用您拥有的一切购买的心理痛苦经历。那些伤害，比特币的过去有一些。在这种逆转之前错误地一次性购买感觉就像是把很多钱扔进了排水沟。您立即损失了大部分积蓄。更糟糕的是，如果你只等了一会儿，你就可以以极低的折扣购买代币。哎哟。
但这些都是不切实际的恐惧。我们考虑 DCA 的全部原因是我们无法把握市场时机。我们不知道那些可怕的逆转何时到来，因此计算如果我们无所不知会发生什么是对虚幻的练习。这不是我们凡人可以选择的。
一些数字来说明问题
让我们用一些遗留财务回报来说明这个问题。Personal Finance Club 的Jeremy Schneider有一个计算器，可以计算 1800 年代后期的标准普尔 500 指数回报。该美国股票指数可以与比特币进行比较，因为与比特币一样，它是在结构性向上移动趋势中的价格波动过程。
几乎无论您在这些计算器中输入什么数字，您都无法让 DCA 策略在超过 35-40% 的时间内胜过一次性购买。DCA 仅在您的一次性购买发生在大市场崩盘之前才获胜。在所有其他情况下，并且在足够长的投资期限内，一次性购买会获胜。
提供类似计算器的Moneychimp写道
“如果您的开始日期正好在剧烈崩溃之前（如 1987 年 10 月）或在整个 12 个月的低迷期开始时（如 2000 年的大部分时间），则平均美元成本将获胜。但除非你能提前预测这些衰退，否则你没有科学理由相信平均美元成本会给你带来优势。”
让我们对比特币进行同样的练习。加上 Hass McCook 建议的过去五年在DCAbtc.com上每天购买 10 美元的建议，我们获得了 18,260 美元的投资，截至 8 月下旬的总投资组合价值接近 260,000 美元——回报率略高于 1300%：
与类似的标准普尔 500 DCA 计划的 56% 收益相比，这相当不错。
但五年前，比特币的交易价格为 568.40 美元。一次性购买 18,260 美元可以为您提供超过 32 个完整的硬币，今天的总价值超过 1,500,000 美元。这是 8,400% 的回报——远高于 DCA 计划回报的 1300% 利润。一次性购买会获胜，因为它不是在大崩盘之前发生，而是在几次大牛市之前发生。
如果您在 2017 年 12 月上旬购买比特币的时机非常糟糕，那么直到今天，您的总回报将在 9,000 美元至 16,000 美元之间，现在的回报率在 202% 至 437% 之间。并不可怕，但只比从那时开始的DCA 计划给你带来的收益少一点点——452%。
上行和下行的不对称
如果你有远见（或傲慢）认为你可以为市场计时并确定比特币何时以便宜的价格出售，那么你不需要任何这些策略；你只需要玩你认为你已经发现的公式。当然，你很可能是错的，因为几乎没有人能够对任何市场进行计时——至少没有足够频繁和持续足够，以至于它与运气区分开来。
DCA 进入任何资产的理由是我们无法预见未来：我们不知道如何把握市场时机。任何资产的价格都会受到冲击，上下波动。但是，如果我们关于比特币优越性的论点是正确的，那么这些冲击的上升频率将高于下降频率。如果你等待并推迟购买——这是 DCAing 的本质——你更有可能让自己错失上行冲击，而不是保护自己免受下行冲击。
如果您认为美元是一块融化的冰块，并且您认为您的目标资产处于上升趋势的波动过程中，那么您将承受更多等待入场的机会成本，而不是在（本地）买入的实际损失最佳。它们都是损失：一个只是感觉比另一个更真实。平均美元成本是对进入相当对称交易的一种对冲。作为进入向上不对称交易的入口，这是一个失败的提议。
如果您偏离 DCA 规则，认为“我将等待回调并在价格便宜时机会主义地购买”，那么您可能会永远等待。更重要的是，您已经回到了尝试为市场计时的心态——但没有规则、安全机制和实际执行的分析工具。你就像一个中央银行家，拒绝遵守你知道随着时间的推移会更好地运作的规则，将它们搁置一旁以相信你的直觉，根据一时兴起、极度恐惧或大多数人目前的偏见和行动偏见制定政策屈服于。
即使到目前为止你还没有被我的逆向观点卖出，请记住，无论如何，大多数人的财务结构都是为 DCAing 构建的：你每个月都有收入，只要你的信念保持或加强，你可能会增加更多无论您未来如何通过支出少于收入来维持盈余。更不必要地 DCA，从你已经持有的美元储备中，与你所说的你相信的不一致。
投资在结构上向上移动轨迹的顶部，正和游戏，倾斜的木桩有利于获得早期的（再次，“时间在市场上......”）。与此相反，DCAing 像一种保险一样运作：您可以防范最糟糕的负面结果，但您要放弃大部分您所说的即将到来的巨大好处，为此付出了沉重的代价。
如果您认为自己可以控制自己的投资决策并能够承受异常事件的心理痛苦（例如，在今年下跌 50% 之前以 64,000 美元买入），那么最佳策略是尽早买入尽可能多的股票尽你所能。具有讽刺意味的是，你越看好比特币的（长期）前景，你就越不应该看好 DCAing。
如果这能让您在晚上睡得更好，请随着时间的推移平滑您的购买，但为了获得卓越的长期表现，您可能最好先一头扎进深渊。
这是 Joakim Book 的客座帖子。表达的观点完全是他们自己的观点，不一定反映 BTC Inc 或Bitcoin Magazine 的观点。
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