在最近的价格抛售和随后的整合之后，交易员在今年年初进行了雄心勃勃的看涨押注的比特币期权交易热潮已经降温。 

 

全球最大的未平仓合约和交易量期权交易所 Deribit 的首席商务官 Luuk Strijers 表示：“在6 月的大幅到期后，未平仓合约已降至 2020 年底的水平。” “由于中国监管打击和其他因素导致整体看跌情绪，近几周美元和比特币的未平仓合约和交易量均有所下降。”周一，Deribit 上列出的比特币期权的未平仓量或未平仓头寸数量降至近 120,000 BTC，为 10 月以来的最低水平。3 月下旬，这一数字达到了近 250,000 BTC 的峰值。在 Deribit 上，一份期权合约代表一个 BTC。 

 

名义价值减少了一半以上，至 40 亿美元，也是 2020 年末以来的最低水平。 OKEx、芝加哥商品交易所（CME）、LedgerX、火币、bit.com 和火币等其他交易所的未平仓合约也出现了类似的下降。 在 4 月中旬牛市高峰期间，未平仓合约达到了近 150 亿美元的历史新高，此后以名义和比特币计算一直在下降。该加密货币在 4 月中旬达到 64,800 美元以上的峰值，最近跌至 30,000 美元以下的五个月低点。 

 

数据强调，虽然期权主要是对冲工具，但在牛市期间被广泛用于投机。Pulsar Trading Capital 的期权交易员 Martin Cheung 在 Telegram 聊天中告诉 CoinDesk：“这更像是未平仓合约的修正，就像比特币的价格修正一样。” “价格波动已大幅下降，因此我们现在看到对作为对冲工具的期权的需求减少。”

 

根据数据公司 Skew 的数据，比特币的 1 个月隐含波动率已从 5 月 23 日观察到的 153% 的高点下降至近 90%。 期权是一种衍生合约，赋予购买者在特定日期或之前以预定价格买卖标的资产（在这种情况下为比特币）的权利，但没有义务。看涨期权给予买入的权利，而看跌期权给予卖出的权利。 当价格波动很大时，交易者通常会根据他们的现货或期货市场敞口采取上行（看涨）或下行（看跌）保护。然而，当波动率下降时，现有的对冲通常会被抵消，交易者不太可能采取新的对冲。 通常，特别是在强劲的牛市或熊市期间，期权被用于投机。例如，交易员在 3 月和 4 月以 80,000 美元的价格买入深度价外 (OTM) 看涨期权，希望反弹能持续到季节性强劲的第二季度。这提高了未平仓合约。 

 

然而，该加密货币在 5 月崩盘，本月主要限制在 30,000 美元至 40,000 美元的范围内。下跌可能迫使交易员重新评估他们的看涨预期。 “当市场变得区间震荡时，对冲需求就会减少，”价值 1.3 亿美元的加密对冲基金 LedgerPrime 的首席投资官 Shiliang Tang 在 Telegram 聊天中表示。“此外，随着基金在整合和缺乏 V 型复苏的情况下调整预期，看涨买盘减少。”由于看涨势头相当强劲，LedgerPrime 在第一季度买入了大量 OTM 看涨期权，并在第二季度转向“套利交易”——买入现货和做空期货。截至上周，其量化基金今年迄今已上涨 78%，而比特币则上涨 22%。 

 

一些观察家认为，期权市场的放缓表明价格抛售已经挤出了大量的散户参与。 B2C2 的量化交易员 Chris Dick 在 Telegram 聊天中表示：“很可能那些刚接触加密货币的人现在正在舔自己的伤口，除了潜在的以太币叉之外，没有任何强有力的市场叙述。” “零售业重新进入市场几乎没有催化剂。” 根据 B2C2 的交易员加里·派克 (Gary Pike) 的说法，持有水下资产的零售交易者可能不太愿意承担额外的风险，尤其是在夏季如火如荼和运动分心的情况下。

 

派克说：“足球比赛在全球范围内继续进行，并吸引了更多的注意力远离零售加密货币交易，”他补充说，他相信活动将会增加。 迪克说：“催化剂将会到来，交易量将回到交易所，如果不是来自赛事，那么由于传统球员在暑假后恢复。” 虽然零售活动可能已经降温，但机构对 Deribit 的参与依然强劲。 

 

Deribit 的 Strijers 表示：“我们看到对机构入职的兴趣越来越大，大宗交易量也在增加，”他补充说，这表明机构需求仍然强劲。大宗交易是一种涉及大量证券的交易，并在柜台或公开市场之外私下协商该证券。根据 LedgerPrime 的 Tang 的说法，期权收益生成/收获策略仍然有充足的需求，这些策略寻求从长期的价格整合中受益。